-
1. Раскрытие информации
-
обеспечение доступности информации о деятельности компании и корпоративных событиях всем заинтересованным в этом лицам независимо от целей получения данной информации по процедуре, гарантирующей ее нахождение и получение.
Например, размещение информации на web-странице компании, опубликование в газете, название которой указано в уставе компании, или иной газете, доступной большинству акционеров, заключение договора с организацией, осуществляющей раскрытие информации (skrin.ru).
Перечень информации, подлежащей обязательному публичному раскрытию акционерными обществами, а также подлежащей предоставлению по требованию акционеров, установлен Федеральным законом от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" и Федеральным законом от 26 декабря 1995 года № 208-ФЗ "Об акционерных обществах".
(1) Законом "Об акционерных обществах" определен перечень документов, к которым компания обязана предоставить акционерам доступ по их требованию, а именно:
- договор о создании общества;
- устав общества, изменения и дополнения, внесенные в устав общества, зарегистрированные в установленном порядке, решение о создании общества, свидетельство о государственной регистрации общества;
- документы, подтверждающие права общества на имущество, находящееся на его балансе;
- внутренние документы общества;
- положение о филиале или представительстве общества;
- годовые отчеты;
- документы бухгалтерского учета;
- документы бухгалтерской отчетности;
- проспекты эмиссии, ежеквартальные отчеты эмитента и иные документы, содержащие информацию, подлежащую опубликованию или раскрытию иным способом в соответствии с ФЗ "Об акционерных обществах" и иными федеральными законами;
- протоколы общих собраний акционеров общества (решения акционера, являющегося владельцем всех голосующих акций общества);
- протоколы заседаний совета директоров (наблюдательного совета) общества;
- протоколы заседаний ревизионной комиссии (ревизора) общества;
- протоколы заседаний коллегиального исполнительного органа общества (правления, дирекции);
- списки аффилированных лиц общества;
- заключения ревизионной комиссии (ревизора) общества;
- заключения аудитора общества;
- заключения государственных и муниципальных органов финансового контроля;
- бюллетени для голосования, а также доверенности (копии доверенностей) на участие в общем собрании акционеров;
- отчеты независимых оценщиков;
- списки лиц, имеющих право на участие в общем собрании акционеров, имеющих право на получение дивидендов, а также иные списки, составляемые обществом для осуществления акционерами своих прав в соответствии с требованиями ФЗ "Об акционерных обществах";
- иные документы, предусмотренные ФЗ "Об акционерных обществах, уставом общества, внутренними документами общества, решениями общего собрания акционеров, совета директоров (наблюдательного совета) общества, органов управления общества, а также документы, предусмотренные правовыми актами Российской Федерации. При этом, к документам бухгалтерского учета и протоколам заседаний коллегиального исполнительного органа имеют право доступа акционеры (акционер), имеющие в совокупности не менее 25 процентов голосующих акций общества.
(2) Законом "О рынке ценных бумаг" определено, что эмитент публично размещаемых ценных бумаг обязан осуществлять раскрытие информации о своих ценных бумагах и своей финансово-хозяйственной деятельности в двух формах:
1) в форме составления ежеквартального отчета по ценным бумагам;
2) в форме сообщения о существенных событиях и действиях, затрагивающих его финансово-хозяйственную деятельность.
(3)Ежеквартальный отчет. Форма ежеквартального отчета определена постановлением ФКЦБ России от 11 августа 1998 года № 31 "Об утверждении положения о ежеквартальном отчете эмитента эмиссионных ценных бумаг".
Ежеквартальный отчет состоит из 4 разделов:
Раздел А - Данные об эмитенте;
Раздел Б - Данные о финансово-хозяйственной деятельности эмитента;
Раздел В - Данные о ценных бумагах эмитента;
Раздел Г - Другие данные о ценных бумагах эмитента.
Ежеквартальный отчет составляется по итогам каждого завершенного квартала и представляется в ФКЦБ России не позднее 30 дней после его окончания.
(4) Существенные факты. Состав информации о существенном факте определен постановлением ФКЦБ России от 12 августа 1998 года № 32 "Об утверждении положения о порядке раскрытия информации о существенных фактах (событиях и действиях), затрагивающих финансово - хозяйственную деятельность эмитента эмиссионных ценных бумаг".
Сообщения о существенных фактах в срок не позднее 5 рабочих дней с момента появления существенного факта:
1) направляются в ФКЦБ России;
2) публикуются в "Приложении к Вестнику Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг";
3) публикуются в иных печатных средствах массовой информации, распространяемых тиражом, доступным для большинства владельцев ценных бумаг эмитента.
Копия сообщения о существенном факте предоставляется эмитентом владельцам эмиссионных ценных бумаг эмитента и иным заинтересованным лицам по их требованию за плату, не превышающую накладные расходы по ее изготовлению, в течение 7 дней с даты предъявления требования.
(5) Полнота раскрываемой информации - раскрытие информации в объеме, установленном требованиям нормативных актов.
На практике эмитенты раскрывают информацию в объеме меньше установленного. Причиной этого может быть как ошибка сотрудника компании, не заполнившего необходимый раздел, так и нежелание руководства компании раскрывать некоторые сведения.
(6) Раскрытие информации о составе акционеров. В соответствии с постановлением № 31 компания обязана раскрывать информацию о составе своих акционеров в следующих случаях:
- в ежеквартальном отчете раскрывает сведения об участниках эмитента, о тех из них, кому принадлежит более 5% уставного капитала эмитента, а также об участниках, владеющих не менее чем 25% уставного капитала последних;
- в сообщении о существенном факте эмитенты обязаны сообщать о приобретении каким-либо лицом доли в их уставных капиталах, превышающей 5% и (или) 5% их акций, а также об изменениях такой доли (доли акций) в размере, кратном 5%.
Обычно часть акционеров общества передает свои ценные бумаги в номинальное держание депозитариям. В реестре акционеров при этом отражается информация не об этих акционерах, а об их номинальных держателях. Номинальные держатели, согласно существующим правилам, обязаны предоставлять регистратору информацию о своих клиентах только для целей составления списка акционеров, имеющих право участвовать в общем собрании акционеров.
(7) Раскрытие информации об аффилированных лицах. Открытое акционерное общество обязано ежегодно, в срок не позднее 30 дней после окончания отчетного года, публиковать в средствах массовой информации, доступных для всех акционеров данного акционерного общества, список его аффилированных лиц с указанием количества и категорий (типов) принадлежащих им акций, составленный на дату окончания отчетного года.
Порядок ведения учета аффилированных лиц определен постановлением ФКЦБ России от 30 сентября 1999 года № 7 "О порядке ведения учета аффилированных лиц и представления информации об аффилированных лицах акционерных обществ".
В начало
-
2. Акции общества.
-
Акции могут быть обыкновенными и привилегированными.
Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% уставного капитала общества.
(1) Обыкновенная акция - предоставляет право ее владельцу участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, а также право на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества - право на получение части его имущества.
(2) Привилегированные акции - как правило, не предоставляют своим владельцам право голоса, но гарантируют фиксированный дивиденд и преимущественное перед остальными акционерами право получения стоимости акций при ликвидации общества.
(3) Объявленные акции - уставом общества определяются количество, номинальная стоимость, категории (типы) акций, которые общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям и права, предоставляемые этими акциями.
В начало
-
3. Право голоса. Ограничения права голоса.
-
По общему правилу действует принцип "одна акция - один голос".
(1) Возможность голосования по доверенности либо заочно - право на участие в общем собрании может быть осуществлено акционером как лично, так и через представителя.
В обществе с числом акционеров - владельцев голосующих акций более одной тысячи при проведении собрания в очной форме акционерам также рассылаются бюллетени для голосования, и акционер может принять участие в собрании путем отправки бюллетеня обществу, личного присутствия его не требуется.
(2) Голосующая акция - обыкновенная или привилегированная акция, предоставляющая акционеру - ее владельцу право голоса при решении вопроса, поставленного на голосование.
(3) Акционеры - владельцы привилегированных акций определенного типа приобретают право голоса при решении на общем собрании акционеров вопросов о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих права акционеров - владельцев привилегированных акций этого типа, включая случаи определения или увеличения размера дивиденда и (или) определения или увеличения ликвидационной стоимости, выплачиваемых по привилегированным акциям предыдущей очереди, а также предоставления акционерам - владельцам привилегированных акций иного типа преимуществ в очередности выплаты дивиденда и (или) ликвидационной стоимости акций.
Акционеры - владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества.
Акционеры - владельцы привилегированных акций определенного типа, размер дивиденда по которым определен в уставе общества, имеют право участвовать в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам его компетенции, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием акционеров, на котором не было принято решение о выплате дивидендов или было принято решение о неполной выплате дивидендов по таким привилегированным акциям. После того, как производится первая выплата дивиденда в полном размере, права указанных лиц на участие в собрании акционеров прекращаются.
(4) Специальное право ("золотая" акция) - вводится в отношении акционерного общества в соответствии с Законом о приватизации. В случае если принято решение об использовании в отношении приватизируемого открытого акционерного общества специального права на участие государства в управлении обществом (специальное право, или "золотая акция"), представители государства имеют право на участие в общем собрании акционеров, а также имеют право вето при принятии общим собранием акционеров решения:
- внесении изменений и дополнений в устав открытого акционерного общества или об утверждении устава открытого акционерного общества в новой редакции;
- реорганизации открытого акционерного общества;
ликвидации открытого акционерного общества, назначении ликвидационной комиссии и об утверждении промежуточного и окончательного ликвидационных балансов;
- об изменении уставного капитала открытого акционерного общества;
- заключении указанных в главах X и XI Федерального закона "Об акционерных обществах" крупных сделок и сделок открытого акционерного общества, в совершении которых имеется заинтересованность.
(5) Ограничения на число голосов для одного акционера - уставом общества могут быть установлены ограничения количества акций, принадлежащих одному акционеру, и их суммарной номинальной стоимости, а также максимального числа голосов, предоставляемых одному акционеру.
(6) Установленный минимум для кворума собрания - общее собрание акционеров правомочно (имеет кворум), если в нем приняли участие акционеры, обладающие в совокупности более чем половиной голосов размещенных голосующих акций общества.
(7) Количество голосов для принятия решений общим собранием акционеров - решение общего собрания акционеров по вопросу, поставленному на голосование, принимается большинством голосов акционеров - владельцев голосующих акций общества, принимающих участие в собрании, если для принятия решения ФЗ "Об акционерных обществах" не установлено иное .
(8) Квалифицированное большинство при принятии особо важных решений - решение по ряду вопросов, как, например, внесение изменений в устав, реорганизация, ликвидация общества, и некоторым другим, принимается общим собранием акционеров большинством в 3/4 голосов акционеров - владельцев голосующих акций, принимающих участие в общем собрании акционеров.
В начало
-
4. Аффилированное лицо
-
Юридическое и (или) физическое лицо, признаваемое аффилированным лицом в соответствии с Федеральным законом от 22 марта 1991 года № 948-1 "О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на товарных рынках":
- аффилированные лица - физические и юридические лица, способные оказывать влияние на деятельность юридических лиц;
- аффилированными лицами юридического лица являются: член его Совета директоров (наблюдательного совета) или его коллегиального исполнительного органа.
В начало
-
5. Миноритарный акционер
-
акционер, неаффилированный с "внутренними" акционерами, не связанный с компанией какими-либо экономическими отношениями, и при этом количество принадлежащих ему голосующих акций не оказывает влияние на принимаемые общим собранием решения, и как следствие, интересы которого могут быть не учтены менеджментом и контролирующим акционером.
В начало
-
6. Контрольный пакет
-
50%+ 1 голосующая акция.
В начало
-
7. Блокирующий пакет
-
25%+1 голосующий акций.
В начало
-
8. Совет директоров.
-
Создание совета директоров (наблюдательного совета) обязательно в обществе с числом акционеров - владельцев голосующих акций более 50.
(1) Выборы/ досрочное прекращение полномочий членов совета директоров. Члены совета директоров (наблюдательного совета) общества избираются годовым общим собранием акционеров на срок до следующего годового общего собрания акционеров. Выборы членов совета директоров (наблюдательного совета) общества с числом акционеров - владельцев обыкновенных акций общества более одной тысячи осуществляются кумулятивным голосованием.
По решению общего собрания акционеров полномочия любого члена (всех членов) совета директоров (наблюдательного совета) общества могут быть прекращены досрочно. Однако в случае избрания членов совета директоров (наблюдательного совета) общества кумулятивным голосованием решение общего собрания акционеров о досрочном прекращении полномочий может быть принято только в отношении всех членов совета директоров (наблюдательного совета) общества.
(2) Участие независимых директоров в составе совета директоров. Закон не содержит требования об обязательном вхождении в состав совета директоров так называемых независимых директоров. Согласно Закону "Об акционерных обществах", независимым директором является член совета директоров, не являющийся и не являвшийся в течение одного года, предшествовавшего принятию решения:
- лицом, осуществляющим функции единоличного исполнительного органа общества, в том числе его управляющим, членом коллегиального исполнительного органа, лицом, занимающим должности в органах управления управляющей организации;
- лицом, супруг, родители, дети, полнородные и неполнородные братья и сестры, усыновители и усыновленные которого являются лицами, занимающими должности в указанных органах управления общества, управляющей организации общества либо являющимися управляющим общества;
- аффилированным лицом общества, за исключением члена совета директоров (наблюдательного совета) общества.
Для целей методики оценки корпоративного управления член совета директоров считается независимым, если он отвечает ряду требований. Независимый член совета директоров, (а также его супруг (супруга), родители, дети, братья, сестры):
- не должен быть представителем акционера-владельца двух и более процентов голосующих акций общества;
- не должен быть связан с компанией какими-либо отношениями (трудовыми, договорными), кроме как участие в работе совета директоров и владение акциями в количестве не более 0,5 % голосующих акций;
- не должен быть связан с компанией и ее аффилированными лицами трудовыми отношениями в течение 5 лет до момента избрания в члены совета директоров и в течение срока исполнения своих полномочий;
- не должен оказывать обществу правовые, консультационные или иные услуги;
- не должен быть представителем органов государственной власти.
(3) Законом установлено, что члены коллегиального исполнительного органа общества не могут составлять более одной четвертой состава совета директоров общества.
(4) Специальные требования, предъявляемые к лицам, избираемым в состав совета директоров (наблюдательного совета) общества, могут устанавливаться уставом общества или внутренним документом, утвержденным общим собранием акционеров.
9. Исполнительные органы управления.
Исполнительные органы управления обществом (Генеральный директор/ Президент и Правление) осуществляют руководство текущей деятельностью общества и организуют выполнение решений общего собрания акционеров и совета директоров (наблюдательного совета) общества.
Образование исполнительных органов общества и досрочное прекращение их полномочий осуществляются по решению общего собрания акционеров, если уставом общества решение этих вопросов не отнесено к компетенции совета директоров (наблюдательного совета) общества.
В начало
-
10. Раскрытие информации о заинтересованности в совершении компанией каких-либо сделок.
-
Согласно Федеральному закону "Об акционерных обществах", члены органов управления, акционеры- владельцы более чем 20% голосующих акций в случае, если они признаются заинтересованными в совершении какой-либо сделки, обязаны довести до сведения совета директоров (наблюдательного совета) общества, ревизионной комиссии (ревизора) общества и аудитора общества информацию:
- о юридических лицах, в которых они владеют самостоятельно или совместно со своим аффилированным лицом (лицами) 20% или более голосующих акций (долей, паев);
- о юридических лицах, в органах управления которых они занимают должности;
- об известных им совершаемых или предполагаемых сделках, в которых они могут быть признаны заинтересованными лицами.
В начало
-
11. Оценка стоимости имущества, являющегося предметом сделки.
-
(1) Независимый оценщик - в случаях, установленных законом, для определения рыночной стоимости имущества, являющегося предметом сделки компании, цены выкупа обществом у акционеров принадлежащих им акций и др. необходимо привлечение независимого оценщика - организации осуществляющей оценочную деятельность, и неаффилированную с компанией.
(2) Функции совета директоров по определению рыночной стоимости имущества
В целях защиты прав акционеров законом установлен перечень сделок, обязывающих совет директоров устанавливать рыночную стоимость имущества, являющегося предметом сделки (например, крупные и заинтересованные сделки, выкуп акций у акционеров). Однако на практике, советы директоров злоупотребляют своими полномочиями, и не всегда осуществляют объективную оценку имущества.
Кроме того, неразвитость оценочной деятельности, отсутствие четких регламентаций в законе, а также отсутствие ответственности, привели к тому, что даже в тех случаях, когда привлекается оценщик, стоимость оцениваемого имущества явно занижается (или, в зависимости от ситуации, завышалась).
В начало
-
12. Риск банкротства.
-
Согласно Федеральному закону "О несостоятельности (банкротстве)", компания может быть признана арбитражным судом банкротом в случае, если она не в состоянии в течение трех месяцев ликвидировать свою задолженность перед кредиторами, равную не менее 500 минимальных размеров оплаты труда (100 тыс. руб., или около 3,5 тыс. долл. США).
Ряд компаний не подпадает под действие Федерального закона "О несостоятельности (банкротстве)", например, ОАО "Газпром", РАО "ЕЭС России" и др. На них распространяются нормы Федерального закона "Об особенностях несостоятельности (банкротства) субъектов естественных монополий топливно-энергетического комплекса" и риска банкротства для таких компаний практически не существует.
В начало
-
13. Трансфертные цены.
-
Трансфертные цены отличаются от рыночных цен на аналогичные товары. Трансфертная цена - внутренняя, передаточная цена внутри интегрированных компаний. В России манипуляции трансфертной ценой используются, в основном, для уменьшения налога на прибыль, оборотных налогов, избежания мер валютного контроля, а также с целью вывода значительных средств за рубеж через дочерние оффшорные компании.
В начало
версия для печати