print version

"Хит-парад" эмитентов глазами акционеров

Институт Васильева опубликовал очередной рейтинг

Антон Кузин

Качество корпоративного управления в отечественных компаниях продолжает улучшаться. Об этом свидетельствуют данные очередного рейтинга, рассчитанного Институтом корпоративного права и управления (ИКПУ). 15 января был опубликован новый "список Васильева" по состоянию на 1 октября 2001 года, который пополнился шестью новыми фигурантами. Это МТС, ЦУМ, "Башкирэнерго", "Славнефть-Мегионнефтегаз", "Роснефть-Сахалинморнефтегаз" и "Роснефть-Пургаз". Согласно оценкам специалистов института, культуры корпоративного поведения прибавилось у 14 из 24 участников предыдущего рейтинга, который рассчитывался по состоянию на 1 июля 2001 года. Наилучшие достижения, по их мнению, продемонстрировали "Уралсвязьинформ", Южная телекоммуникационная компания ("Кубаньэлектросвязь") и "Мосэнерго". Руководитель ИКПУ Дмитрий Васильев связывает их продвижение "вверх по рейтингу" с повышением информационной открытости. Вместе с тем Ассоциация по защите прав инвесторов в конце прошлого года посчитала, что наилучших достижений в области корпоративного управления в 2001 году добился "ЮКОС". Но, по мнению Васильева, наиболее серьезные изменения в этой компании произошли еще в 2000 году. По итогам же III квартала 2001 года ничего особенного не случилось. К тому же "ЮКОС", согласно рейтингу ИКПУ, остается компанией "ниже среднего". Васильев объясняет это тем, что трансфертное ценообразование, вывод активов и непрозрачность по-прежнему актуальны для нее.

Снизилась корпоративная культура у 9 эмитентов. Их список возглавляют ПТС, ГУМ и МГТС. "Лидером" понижения ПТС стал в силу передачи одного из своих перспективных проектов 100-процентной дочке "Телекоминвеста", а также нераскрытия информации по вознаграждениям менеджеров. ГУМ и МГТС2 испортили себе картину тем, что изменили свои доли в ряде компаний, не посвятив акционеров в подробности этих сделок. В результате, по мнению ИКПУ, возник риск продажи активов по нерыночным ценам. Кроме того, к МГТС были применены санкции со стороны регулирующего органа за непредоставление информации.

Что касается 6 новичков, то, естественно, МТС заняли сразу соседнее место с "Вымпелкомом" как конкуренты. Ведь это единственные компании, разместившие АДР 3-го уровня и работающие под жестким контролем американской комиссии. Однако оценка МТС2 оказалась заметно ниже вымпелкомовской (75 против 83 баллов) по причине отсутствия у них независимых директоров в совете и нераскрытия информации о размере вознаграждения менеджеров и директоров. Дочки "Роснефти", впервые появившиеся в списке, получили довольно низкие оценки из-за фактов вывода активов и наличия трансфертного ценообразования.

ИКПУ является миноритарным акционером всех компаний, входящих в рейтинг. Оценка формируется на основании информации, раскрываемой эмитентами в обязательном и добровольном порядке и получаемой в ответ на запросы института. В основу методики положены "Принципы корпоративного управления ОЭСР", являющиеся общепризнанными стандартами в изучаемой области.