print version

Открылось рейтинговое агентство

Дмитрий Васильев опередил Standard & Poor's

Максим Акимушкин

Второго ноября "Ростелеком", "Мосэнерго", "ЮКОС" и "Сибнефть" узнали о присвоении им рейтингов качества корпоративного управления, что стало для них полной неожиданностью. Рейтинги им присвоил Институт корпоративного права и управления (ИКПУ), возглавляемый Дмитрием Васильевым, занимавшим в 1996-1999 годах пост председателя ФКЦБ.

Рейтинги присвоены по следующим критериям: права акционеров, риски, раскрытие информации, структура акционерного капитала, история корпоративного управления, совет директоров и менеджмент. К марту по ним планируется оценить деятельность еще 21 эмитента, чьи акции наиболее активно торгуются на биржах, а к концу 2001 года выйти на рубеж в 100 компаний. В дальнейшем институт Васильева собирается подвергнуть оценке все компании, представленные на биржах.

Новое рейтинговое агентство - коммерческая организация, которая намерена выйти на самоокупаемость через продажу своих рейтингов заинтересованным инвесторам. По словам Дмитрия Васильева, ряд банков уже оформил полугодовую подписку на услуги. Между тем самые авторитетные рейтинговые агентства, такие как Moodys, S&P и Fitch IBCA, работают по другому принципу. Кроме инвесторов их платными услугами также пользуются сами эмитенты, которые за получение рейтингов платят деньги. ИКПУ же пока ориентирован исключительно на инвесторов и будет присваивать рейтинги без согласия эмитентов.

По словам самого Дмитрия Васильева, рейтинг - это попытка дать ориентиры возможности потери денег инвесторам. С этой целью ИКПУ приобрел по одной акции каждой оцененной компании, чтобы узнать, насколько хорошо эмитенты раскрывают информацию перед своими акционерами. В методику института входит 122 вопроса, имеющих односложные ответы. В дополнение к ним используется еще 17 вопросов, на которые нельзя ответить "да", "нет" или с помощью цифр. На них отвечают аналитики инвестиционных компаний. Самое сложное в такой работе, по мнению специалистов ИКПУ, - поиск юридических мин в уставных документах АО.

Работа института выявила следующие негативные стороны работы четырех эмитентов, уже получивших свой рейтинг. Так, рядовому акционеру очень тяжело что-либо узнать в "Мосэнерго", а у "Сибнефти" и "ЮКОСа" непонятна структура акционерного капитала. У "Ростелекома" присутствует риски реорганизации и контролирующего акционера.

Проект ИКПУ опередил аналогичный проект агентства S&P. Оно месяц назад анонсировало появление в ноябре рейтингов нескольких российских компаний, которые будут учитывать соблюдение ими стандартов корпоративного управления. Основными критериями при оценке будет прозрачность структуры собственности, взаимоотношения с инвесторами, финансовая прозрачность компании, следование правилам раскрытия информации и структура совета директоров. Скоро S&P обнародует свои результаты оценки российских компаний.